三季报披露截止 ，原料药上市企业业绩阐发差距悬殊 ，有人沸腾有人忧。九洲药业、诺泰生物、浙江医药各具业务特色 ，能够别离代表原料药企业转型的分歧阶段 ，有较大的参考意思。
九洲药业：稳重增长 ，CDMO拉动业绩增长
据九洲药业2023年第三季度汇报 ，2023年前三季度公司实现交易收入45.77亿元 ，同比增长4.66% ；归母净利润9.67亿元 ，同比增长30.08% ；扣非净利润9.52亿元 ，同比增长24.75% ；公司第三季度实现交易总收入13.22亿元 ，同比降落6.79% ，环比降落12.07% ；扣非净利润3.39亿元 ，同比增长15.16% ，环比增长0.09%。总体上看 ，固然收入端持续受仿造原料药和业务业务牵累 ，但由于CDMO业务的增长 ，前三季度阐发稳中有升。
2023年第三季度公司毛利率为41.54% ，同比上升7.68% ，环比上升1.38% ；净利率为25.95% ，同比上升6.68% ，较上一季度上升3.21%。这些都反映了公司盈利能力不休提升 ，重要归功于公司CDMO业务增长。而CDMO业务带来的盈利增长 ，也缓解了公司的财政压力 ，公司2023年三季度末资产负债率相比上岁暮降落7.13%。
九洲药业是从“中国原料药之都”台州发展起来的药企 ，最初的主交易务是为全球化学仿造药厂商提供特色原料药及中央体。经历了中国原料药产业的鼓起、扩张 ，及紧随其后的环保升级和集采洗礼 ，转型CDMO。自2022年起 ，九洲药业CDMO业务占总营收的比沉已超过API业务。同时 ，API业务作为九洲药业的支柱 ，也在向特色原料药转型升级 ，并维持稳重增长 ，为公司的CDMO研发提供了充足的资金补给。维持原有业务的基础上发展新兴业务 ，九洲药业的稳重路线为原料药企转型提供了一个参考路线。
诺泰生物：多肽原料药带来业绩猛增 ，全产业链布局打造壁垒 前三季度 ，诺泰生物实现交易收入7.1亿元 ，同比增长85.61% ，已超去年整年。扣非后归母净利润为8835.4万元 ，同比增长超6倍。同时 ，本钱市场阐发强劲 ，今年以来 ，诺泰生物股价已上涨103%。
诺泰生物的强劲阐发已持续多年 ，2017年-2022年 ，诺泰生物交易总收入从2.29亿元增长至6.51亿元 ，复合增长率23.24%。2023年诺泰生物的强劲增长重要来自多肽药物业务 ，尤其是第三季度以来 ，GLP-1为代表的多肽药物的研发、出产需要不休增长 ，使得诺泰生物的销售订单大幅增长。
GLP-1需要量大涨 ，受益的企业多多 ，但诺泰生物无疑是增长最快的 ，重要原因是诺泰生物已经深耕于多肽领域多年 ，奠定了坚实的基础 ，且研发投入在持续增长 ，今年前三季度 ，研发投入1.07亿元 ，同比增长90.4%。
此表 ，其业务覆盖GLP-1药物“CDMO+原料药+造剂”齐全产业链。GLP-1药物使用的长链多肽原料药合成过程往往必要经过几十个步骤 ，合成难度大 ，各环节的工艺技术、质量节造都有很高的技术门槛 ，大规 ；霾际醣诶菁。诺泰生物经过多年的研发 ，成立了基于固液融合的多肽规 ；霾际跗教 ，具备了侧链化学建饰多肽、长链建饰多肽数公斤级大出产能力 ，在产能、出产成本、质量上竞争力很强。
持久的研发铺垫加上齐全产业链 ，让诺泰生物成为最有能力研发和出产多肽药物的企业 ，加上该板块的高壁垒 ，诠氏缢为什么诺泰生物能够一骑绝尘。
浙江医药：大量原料药业务着落 ，转型承压
第三季度 ，浙江医药营收为19.39亿元 ，同比下滑3.37% ；扣非净利润1986.7万元 ，同比下滑65.4%。今年1-6月其业绩阐发也欠佳。重要原因是市场波动 ，蕴含公司性命养吩旆的产品销量削减、维生素A价值着落等 ，加上其净利润相迸转收极度微薄 ，体现了公司产品附加值低、抗风险能力弱等问题。
浙江医药的维生素业务在全球都有较高职位。当前 ，浙江医药维生素系列原料药总营收约占企业总营收的35% ，今年维生素A、维生素E价值着落 ，直接导致了浙江医药营收和净利润的降落。而当前 ，全球维生素原料药价值还有持续降落的趋向 ，这让浙江医药将来面对更大压力。
固然大量原料药利润微薄、市场价值颠簸属正常景象 ，但国内有越来越多的原料药企尝试转型升级 ，一些原料药企因新兴业务而维持净利润增长。浙江医药固然尝试增长造剂等的研发投入 ，但总体上产品结构变动不大 ，其技术水平、盈利能力或将和转型升级的药企进一步拉开差距。
通过本次季报 ，能够看出九洲药业稳重增长 ，重要盈利增长点已转移到CDMO,同时原料药原有业务也持续维持寂仔优势。诺泰生物由于在多肽研发、出产全产业链的持久布局 ，成功抓住GLP-1风口 ，实现强劲增长。浙江医药由于尚未转变原有的大量原料药产品结构 ，因而依然受市场颠簸强烈影响 ，加上产品附加值较低 ，颓势显著。
这三个企业 ，能够代表原料药企的转型升级的分歧阶段 ，也能够让多多的原料药企很直观地看到原料药企的转型逻辑：技术迭代升级是大势所趋 ，在弘扬原有优势板块的基础上 ，增长研发投入 ，不休齐全产业链 ，进而实现升级迭代。
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